中資出走速度加快 恐慌情緒擴散(圖)


資本出走易引爆恐慌情緒(網路來源)

【看中國2017年1月14日訊】近期中國的經濟情況乍暖還寒,表面看經濟數據不壞,通脹率超過2%,經濟增長達到6.7%,製造業從低谷走出來,長期積弱的股市企穩在3100點(上證指數)的水平,沒有再出現大跌。但在控制資金外流上則沒有最緊只有更緊,除了已採取的措施如限制銀聯卡買保險、限制拿到澳門的現金、要求內地企業海外並購前要得到批准……新近還對外國企業把利潤以外幣匯出嚴加規限,一派如臨大敵,跟其他經濟環節的表現好像不相配。

仔細想,中共政府不管從內部維穩到防禦外來震盪都有必要把好資金流動一關,避免出現失控情況,否則不但經濟發展受挫,政治穩定也保不了。

對所有新興經濟體來說,最大的夢魘是資金忽然大量流走,一方面令匯價暴跌,外債變得難以負擔;另一方面令本地金融體系水緊,週轉不靈。結果不但金融體系無法正常運作,實體經濟也會嚴重受損,隨時陷入嚴重衰退。八十年代拉丁美洲債務危機,九十年代墨西哥金融危機,九七、九八亞洲金融風暴及俄羅斯債務違約的引發點都是原來泊在新興市場的資金突然大量流走,殺政府及金融體系措手不及,形成恐慌及進一步走資的惡性循環,最終變得不可收拾。

容易引發恐慌情緒

以體積而言中國已不能算是新興經濟體,畢竟它是全球第二大經濟體,規模達到十萬億美元。但以體質而言中國卻不會比新興經濟體好多少,特別是中共政府一直實行外匯管制,企業及個人習慣穩定的外匯環境,一旦環境有變特別是匯率不再穩定,企業及個人很容易出現恐慌情緒,就像羊群一樣爭相奪路而逃以保護本身及企業的資產不受匯率貶值侵蝕。

近兩年隨著內地投資回報大降,產能過剩加上人民幣轉弱,內地開始出現資金外流,令中國外匯儲備從近4萬億美元跌至3萬億美元左右。本來仍算是相當雄厚的本錢,足以抵禦任何外圍炒家狙擊。問題是美元在加息及通脹預期升溫下一枝獨秀,人民幣貶值的速度則加快,向外闖的內地企業自然想搶先一步把人民幣變美金以保持購買力,內地富豪為了保住身家同樣不甘後人走資保值。

這樣的貶值預期令走資速度加快,到某個時間點便容易引發恐慌情緒,爭相把人民幣換成美金,任何可用的換外匯渠道都會用上,甚至像「螞蟻搬食物」靠小規模的跨境交易如信用卡走資。換言之,在貶值預期下狙擊人民幣的不是海外的大鱷,而是內地企業及富豪以至新興中產階級。對這些人內地政府不可能像香港打大鱷那樣把他們擋在外頭。

若果大小企業、富戶都走資以防貶值的損失,三萬億外匯儲備即使足以應對也不足以穩定人心,特別是民眾看到儲備快速減少時,恐慌心理便會形成及廣泛流傳,更添政府及金融系統的壓力。

為了防患未然,為了避免美國候任總統川普上臺後帶來的變動及不確定性,中共政府及早落閘減少資金外流的數量及速度是比較有效的辦法,至少不用到恐慌時才落閘,也可以減慢資金、外匯流失的速度,避免出現中國版的金融風暴。可以預期,未來一段時間中國對外匯管制只會加強,人民幣全面自由兌換的時間表肯定進一步推遲,甚至無限期押後。

走資引發的金融風暴通常連帶引發政治危機,這可是中共政府最需要提防的!

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